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2020 中国企业赴海外上市标志性一年

与I-OnASIA 全球业务发展主管江凌波的访谈

20年以来,I-OnAsia一直是企业上市前尽职调查市场中的领军者,我们的团队广泛遍及中国市场。


江凌波女士最近加入了我们纽约的团队,担任全球业务发展主管。她整个的职业生涯都专注于金融领域的跨境业务发展。在加入I-OnAsia之前,江女士在Citadel证券工作,她是整个纽约证券交易所交易大厅里唯一一位来自中国的指定做市商。


此次访谈,我们请江女士来谈谈她对中国企业赴海外上市的看法。


当前中国企业寻求海外上市都有些什么挑战和问题?


美国、香港和英国的资本市场一直都受具有全球视野、为寻求上市或双重上市的中国企业的高度青睐。然而,这三大市场均面临着历史性的不确定:当下的美国大选、今年1月份的英国脱欧,以及香港作为独立金融中心地位的挑战。


2020年将是历史上很具特殊和例外的一年。尽管每个国家都试图以不同的方式来控制新冠病毒的传播, 但即使那些成功控制住病毒传播的国家, 也都意识到全球经济共同体的不可分割性。然而,2020年带给我们的最大惊喜之一是美国股市反弹速度之快,股市交易甚至超过了病毒爆发前的水平。2020年也是中国企业海外上市具有标志性的一年。有20多家中国企业先后在美国证券交易所上市。这些公司多数为软件或者电子高科技行业,总共在美市场筹集了超过40亿美金的资金。其中一个值得关注的例子是在纽约证券交易所上市的贝壳找房,共筹集了21亿美元,成为自2018年以来中国公司在美国最大的IPO。贝克找房目前市值已达到720亿美元。另外,中国的游戏巨头网易、电子商务巨头京东和金融科技巨头蚂蚁集团均已在香港寻求上市。同时,在伦敦,全球最大的水电生产商中国扬子发电有限公司(长江电力)也已启动其第二次上市,融资目标为34亿美元。


只要中国的股票市场还没有完全向外国投资者开放,具有国际战略视野的中国企业将继续依靠海外交易所来吸引外国投资。


无论来自政治外交上的阻力如何之大,美国交易所(以纳斯达克和纽约证券交易所为代表)依旧是寻求海外上市中国企业最受青睐的选择。中美这世界两个最大经济体,上市的供求相互吸引力是不可抗拒的。凭借其监管完善的资本市场和庞大的投资者渠道,美国为中国企业上市提供无与伦比的资本环境。背靠中国大陆,香港证券交易所仍然是内地公司上市很明显的选择。但是,自2019年在上海证券交易所成立科创板(Star Market)以来,许多中国企业已选择在这个新兴、高科技平台上上市。也有几家中国大企业在伦敦证券交易所上市,如国航、大唐国际发电公司和浙江沪杭甬高速公路股份有限公司。但对于大多数寻求海外上市的中国公司而言,美国和香港的交易所仍旧更受欢迎。除这三大市场之外,其他资本市场偶尔也会有中国企业的上市。比如,今年有两家中国公司在印度证券交易所先后上市,一家在菲律宾证券交易所上市。


同时,中国正在逐步对外开放其金融市场。政府对金融资本市场的规则改革和政策放松为外国在华投资提供了令人振奋的新机遇。这反过来也将会帮助中国的资本市场不断提升,达到国际标准。也许,这个机遇也能满足对资本市场体制高要求的中国公司,吸引更多公司在本土上市。这仍是一条漫长的道路,需要很多年的实践,但上海证券交易所最终有一天能超过一些较大的西方交易所是有望目睹的。

尽职调查服务将如何继续为寻求海外上市的中国公司创造价值?


中美关系达到了多年来的最紧张状态,诸如贸易战、Tik Tok等问题。今年过得似乎也很漫长,但就在两个月前,特朗普政府要求美国交易所除名在美上市的中国公司,除非中国上市的企业在2022年1月之前达到美国审计的要求。该截止日期距现在仅15个月之遥。


同时,有些中国企业还在试图“钻空子”,在上市环节中发生欺诈行为。比如瑞幸咖啡的财务丑闻就是最近发生的一个例子。但这也同时给其他想要在海外上市的中国公司增加了提高财务透明度和遵守当地资本市场法律法规的压力。


就在去年,我参与的一个中国企业的IPO项目,由于内部财务问题中途夭折。该公司最终以被收购的形式上市,但结果并不如最初计划的理想。这也更说明,海外上市对诚信的考验是很微妙的,适当的尽职调查在上市过程中扮演非常重要的角色。一方面尽职调查可帮助增加对上市企业财务披露的透明度,另一方面也有助于上市本身以及上市之后资本市场的健康交易。

在加入I-OnAsia之后,您的角色能给I-OnAsia的客户带来哪些价值?


I-OnAsia拥有丰富的跨境交易经验并且其团队遍及全球。我整个的职业生涯都从事在跨境金融资本服务行业里,所以加入I-OnAsia的团队也是继续延申我的职业兴趣和专长。


在加入I-OnAsia之前,我曾在Citadel证券工作,并成为了整个纽约证券交易所交易大厅里唯一的来自中国的指定做市商。我既专注于发展IPO前的潜在企业客户,主要负责想要在纽交所上市的中国公司,同时也负责管理已上市的各中日企业的客户关系。在Citadel之前,我在中国银行纽约分行工作。我还曾在美国一家专注跨境投资国家安全法的律所工作过。这些经历都不断帮助我建立深厚的人脉关系,并且提升我对跨境投资,尤其是中美之间投资交易,所面临的种种挑战和机遇的判断和思考。


我曾在中国大陆、香港、日本、英国生活学习过,现居于美国,因此对多国商业文化和社会都有亲身的体验和考量,也很幸运地精通中日英三门语言。我非常荣幸能够有这个机会加入I-OnAsia,并利用自己全球教育工作的背景更深层次地为I-OnAsia的客户提供高质量的服务。

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